港交所最新消息:2019年8月21日同佳健康(HK.00286)发布中期盈利预警报告,2019年前6个月税前盈利690万港币,同比2018年前6个月1760万港币减少约60%,报告分析主要是原有业务毛利减少以及财务成本上升所致。
同佳健康原有的业务主要是抗衰老相关业务,由于行业的整体低迷以及市场运营等因素导致毛利率较低,再加上同佳健康本身财务成本较重,导致2019年上半年整体业绩表现不是很出色,这也是同行业类似企业普遍存在的问题。
而另一方面,同佳健康曾在2015年就已经收购持有深圳爱帝宫母婴健康管理股份有限公司11.48%的股权,2019年1月25日公告完成剩余88.52%的收购,这样将爱帝宫母婴重组成100%全资子公司,并有可能成为上市公司转营母婴健康的主营业务。在2019年5月28日,同佳健康发布公告向认购方三泰富环球增长独立投资组合基金增发合共5亿股,净筹1.99亿港元;于同日,与香港金利丰证券订立配售协议,向不少于6名承配人配售7.5亿股,净筹2.97亿元,这样合共增发12.5亿股, 净筹4.95亿港元, 主要用于支付有关收购深圳爱帝宫母婴健康管理股份有限公司88.5184%股权的代价,所增发股份24个月内禁售。其中配售所得40%用于偿还原先的一些债务,此举有望降低上市公司的财务成本,对未来业绩的提升也有一定的帮助。
如爱帝宫母婴成功重组,上市公司未来业绩将取决于爱帝宫母婴月子中心作为主营业务所能贡献的利润到底有多少?
相关研究表明,月子中心产业目前在我国处于发展初期阶段 , 市场渗透率较低。一线城市的市场渗透率仅为5%-8%,二线及以下城市渗透率甚至不足2%,这与台湾成熟市场60%的渗透率相距甚远,可见发展空间巨大。根据产业信息网发布的《2016-2022年中国月子中心行业研究与投资前景分析报告》,保守估计未来月子中心市场的年增长率约为25%;那么相较于全国市场,深圳作为一线城市的代表,月子中心市场格局更趋于集中,增长会更快, 据统计2018年中国月子中心市场规模92.5亿元,其中头部五家月子中心机构占比11.3%,爱帝宫母婴凭借良好的口碑以及面向中高端消费者的市场策略,在行业内取得领先地位,营业收入占前五家机构总额的38.4%,占据深圳市31.0%的市场份额,以绝对性的优势引领深圳母婴健康月子中心市场。据了解,在全国以及深圳月子中心市场份额第一的爱帝宫母婴,成立于2007年,全国拥有北京,成都,深圳三个城市共计5家直营月子中心,房间数量近400间。根据公开披露的数据显示,爱帝宫母婴2016年至2018年收入一直是逐年递增,2017年同比增长60.91%,2018年同比增长74.46%至3.85亿元人民币,利润达到5900万元人民币;按香港会计准则, 2019年1至4月爱帝宫母婴的经营总营业额是1.54亿人民币, 去年同期是1.07亿人民币, 增长44%;净利润是1822万人民币, 去年同期是1511万人民币,增长21%。如果加上集团自2019年1月1日起采纳香港财务报告准则第16号(租赁)导致综合财务报表相关金额的调整额度(财务费用484.6万),这实际上并不是要支付的费用, 而是账面反映租赁权的贴现成本。因此若按中国会计准则预计营业额增长约43%,利润增长可达47%。考虑行业整体增长率及爱帝宫母婴作为头部企业的市场占有率的不断增加之因素,爱帝宫母婴维持40%以上的稳定年增长率应该是没有什么问题的。同佳健康收购爱帝宫母婴之后如果按照年均40%的增长率计算,以爱帝宫母婴2018年利润5900万人民币约6700万港币为基数,那么5年内利润可达到3.6亿港币。
公开资料表明,同佳健康将于本月28日召开股东大会,预计并购重组的工作已经进入最后阶段,如重组顺利完成,爱帝宫母婴的利润并表进来,上市公司的业绩也将大有改观。
